板式家具机械是指加工人造板、木质板材及其它板制品生产的专用机械。板式家具机械的上游是林业，主要是原始木材和其他植物纤维等生产原材料；行业下游主要为板式家具制造业，包括索菲亚、欧派、全友家私等品牌商，家具制造企业通过购买人造板以及板式家具机械，将其加工成最终的家具推向市场。

　　目前，国内板式家具机械行业中的上市公司主要有两家，即弘亚数控和南兴装备，两家公司在营收规模上相差不大，但弘亚数控的盈利能力、费用管控能力以及资产运营能力明显优于南兴装备。

　　2017年，弘亚数控和南兴装备分别实现营业收入8.20亿元和7.81亿元，营收规模相差不大；而二者的净利润分别为2.35亿元和1.08亿元，弘亚数控的净利润是南兴装备的2.18倍。由此可推测，两家公司在盈利能力、费用管控能力以及资产运营能力等方面存在较大差异。

　　从产品销售盈利能力来看，自2016年以后，整个板式家具设备行业的毛利率和净利率均有下滑趋势。其中，弘亚数控的销售毛利率长期保持在35%以上的水平，而净利率长期保持在23%以上的水平，远远高于南兴装备。由此可见，弘亚数控的产品销售盈利能力十分突出。

　　从资产回报率来看，一方面，弘亚数控近3年净资产收益率均高于28%，尽管表现出小幅下滑的趋势，但仍遥遥领先于南兴装备；另一方面，弘亚数控的总资产报酬率长期是南兴装备的2-3倍左右，表明弘亚数控的资产利用效率较高。以上指标同样表明弘亚数控的盈利能力明显优于南兴装备。

　　从各项费用率来看，长期以来，弘亚数控的销售费用率和管理费用率均远低于南兴装备，表明弘亚数控的费用管控能力也较强。此外，弘亚数控的管理费用率表现出明显的下降趋势，而南兴装备的管理费用率总体呈小幅递增的趋势，可见未来在管理费用管控方面，两家公司之间的差距有进一步拉大的可能。

　　从存货周转率来看，弘亚数控的存货周转率远高于南兴装备，长期保持在南兴装备的2倍左右，说明弘亚数控在存货周转方面具有较大的优势。此外，近3年，弘亚数控的存货周转速度还有不断加快的趋势，未来存货周转能力有进一步提升的趋势。

　　从应收账款周转率来看，弘亚数控的应收账款周转率约为南兴装备的3倍左右，说明弘亚数控对下游厂商的议价能力和对应收账款的控制能力较强，使其应收账款对公司资金的占用比例较小，资金的利用效率也较高。此外，弘亚数控前3年应收账款周转率增速明显。2017年，弘亚数控的应收账款周转率为30.66次，较2015年增长了64.75%，说明弘亚数控的应收账款回款速度逐步提升，且在未来还有进一步提高的趋势。

　　从总资产周转率来看，弘亚数控的总资产速度也快于南兴装备，表现抢眼。因此，总体而言，弘亚数控的运营能力要优于南兴装备。

　　以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国木制家具制造行业产销需求与投资预测分析报告》。

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